中国的一个省，人口越年轻，消费增长越慢；一个省人口越老，消费增长越快。这个结论有些反直觉，所以才有上面的三句话：生机勃勃的老年人，死气沉沉的年轻人和生无可恋的中年人。

对老年人而言，未来可预期的退休金是可以按时发放，每年稳定增长，并高于通胀水平，收入预期没有任何影响，可以继续搞夕阳红，跳广场舞。

对年轻人而言，收入预期大幅下修，收入增长确定性大幅下修，找不到工作，找到的工作与预期有显著落差，年轻人纷纷节衣缩食关灯吃面。

我们看另一个数据：省级行政区的消费情况，和省会城市二手房价的涨幅。疫情前，消费和房价几乎不相关。疫情后，房价下跌严重的地区消费更差。我们倾向于认为，疫情后，买房人总体是年轻人，一个地区的年轻人对未来越没有信心，他们的消费越弱，买房的意愿也会越弱。没有收入预期，没有消费能力，也不敢买房。

这一模式所得到的结果，和我们观察地区人口老化的结果，指向了类似的结论：年轻人收入预期下滑，消费信心和购房意愿都被显著抑制；但老年群体的收入预期没有被限制，生活幸福感强。

为什么会发生这种情况？

B、就业不足

2024年失业率和2022年、2023年差不多，形势严峻。

观察体制内也就是非私营单位的平均工资增速，疫情后工资增速有一定下滑，但远没有消费者信心下滑显示的那么显著。

观察城镇就业人口增速，疫情期间极速下滑，疫情结束后出现了反弹，但仍低于长期趋势水平。

观察就业人员总量，实线（实际找到工作）和虚线（趋势线）累计岔口4700万人口。换句话说，累计有4700万劳动力无法正常找到工作。这些人去了哪里？

我们观察城镇和乡村就业人员数据，乡村就业人员累计增加了4100万人，与城镇就业人员的减少数量相当接近。

原因：疫情后城镇创造就业能力的显著恶化，大量就业人口返回或者滞留在乡村，回老家之后，城镇失业率数据不显示，但在总就业人口中反映出来。

另一部分可能离开了劳动力队伍，四十多岁，工作没有了，公司破产了，开滴滴，在家炒股，或者在家呆着，在就业和失业数据上都看不到。

这些数据在经济产出上的表现是什么呢？总量数据上，城市吸收就业的主要是第三产业，由于技术进步资本积累，制造业吸收就业在过去十多年一直是负增长。我们观察第三产业增加值占比，疫情后第三产业占比与趋势线也出现了很大的裂口，对应的就是城镇就业人口的缺失。

失业是造成中国社会“死气沉沉的年轻人”的主要原因。他们无法就业，没有收入，不敢消费，只能啃老。于是，很多优秀的年轻人被迫躺平了。

C、中国崛起落幕

不久前，国投证券首席经济学家高善文和东北证券首席经济学家付鹏，都因为批评中国经济问题被封锁社交媒体帐号，并且被开除了公职。

北京当局无法解决经济问题，只能解决提出问题的人。

但是，即使你封住了提出问题人的嘴，问题仍然在那里，没有解决。

2024年，经过中国疫情后两年的观察，非常清楚，中国的崛起已经开始逆转了，中国困境已经降临。过去中国经济体曾经提振世界各地很多经济体，现在会将更多人更多国家拖下水，各国已开始将矛头对准中国，让中国陷入更困难的地缘政治境地，并面对经济放缓窘境。

中共当局面临经济逐步下坠的巨大压力，他们更倾向于在国内进行镇压，然后积极海外扩张。然而，各国的历史都表明，镇压与扩张是无助于解决经济困局的。

中国崛起，在2024年，彻底落下帷幕。

二、中国经济将遭遇川普效应

美国川普的当选，正在给中国经济带来更巨大的压力。

1）正在升起的川普效应：从2024到2025

关于关税的影响

中国经济的三驾马车中，有两驾已经熄火：投资与消费，只剩出口一驾。如果川普关税战开打，中国出口情势就异常危险了。

如果要对冲关税对阻遏出口的影响，就必须人民币大幅贬值。

2025人民币可能贬值的影响：资金外流加剧

2024年11月，流出中国资本市场的资金创历史新高，达到457亿美元。据外汇管理局数据，11月份跨国投资收入是1889亿美元，支出额度为2346亿美元，产生了457亿美元的逆差，出现走资大潮，2025年可能会出现一个更大的高潮。

届时会产生怎样的社会政治后果，我们拭目以待。