阿波罗网王笃若报导/2025年，中国经济站上深度调整的十字路口。曾被誉为“王牌”的房地产，如今成了最大的“负资产”。短短两个月内，包括居然之家董事长汪林鹏、西子电梯刘文超、浙江店头沈康明、广州亮家居曾玉洲四名地产相关企业家接连跳楼，震动社会。中国人民大学教授向松祚形容这是“多米诺骨牌效应”，相关产业如灯具、电器、玻璃等将遭“连环雷”。

向松祚在2025年5月指出，房地产总市值高峰曾达400-500万亿人民币，如今泡沫破裂，市值将腰斩，调整期恐需3-5年，甚至重演日本“失去的20年”。

东北证券首席经济学家付鹏则在7月指出，房地产崩盘摧毁中产与富人财富。2025年胡润报告显示，600万资产家庭跌破513万户，千万家庭减少0.8%（1.7万户），亿万家庭缩水1.7%（2200户），3000万美元以上家庭减2.3%（2000户）。中植系暴雷波及15万高净值人群，个别损失数十亿；鼎益丰涉及50多万人、亏损上千亿。

人口红利消失与年轻人“接盘能力”不足，令市场结构性转向。付鹏称，网约车司机激增至2000万，反映中产返贫潮。“以时间换空间”的旧法救市失效。2024年5月推出的救市措施收效甚微，因居民、企业和地方债务已近极限。

消费不足是经济“负循环”根源。向松祚指出，工资、股市、房产三大收入来源全线下滑。付鹏补充，中产下沉至低收入职业，需求萎缩，制度分配不公加剧贫富差距。企业销售下降→投资缩减→就业减少→消费更萎缩，形成闭环。

产能过剩亦致内卷恶化。向松祚称，中国几乎所有行业都陷“毛利压缩+通缩”泥潭。付鹏批评，过去“低端制造”透支扩张，现今债压高筑，地方政府难再借地融资。

两人均以日本为镜。向称中国恐复制日本地产泡沫崩溃后的资产负债衰退；付鹏指，日本微复苏因结构代谢及利率调整，但仍难与中国现实相比。他警告澳洲与纽西兰经济单一、房产滞胀、中国需警惕步其后尘。

政策层面，向松祚呼吁“超常规财政”，拿出几万亿推行从幼儿园到大学免费教育、健全社保医保体系，以提振消费。付鹏批评“唱衰经济即不爱国”的环境扭曲政策判断。他指出，适度宽松货币政策虽方向对，但执行不力，难止楼市下滑。

债务问题方面，向主张打破传统思维，主权国家可借债改善民生而非继续砸入基建；付鹏则提醒财政扩张可能引发汇率贬值与资本外流，陷入新兴市场“加息或崩溃”的两难。

向松祚预计房价短期难止跌；付鹏称房地产需求基础已消失。他建议投资者远离房市，转向如日元升值的确定性金融资产。面对深层危机，两人都强调解决分配不公与社保制度，才是打破负循环、重建经济信心的关键。