由于川普关税引发经济衰退隐忧，投资人看好美国公债的表现将胜过股票。（路透）

彭博Markets Live Pulse最新调查显示，投资人看好美国公债的表现会胜过股票，比率至少是三年来最高，因为川普总统的关税政策恐将结束“美国例外论”的时代。另外，多重风险构成拖累，美元前景悲观。

根据本周对504名市场参与者的调查，美国债券在未来一个月可望提供比股票更好的回报。而且差距不小，77%看好美国公债，是2022年以来最高。

调查结果凸显出，自川普赢得第二个任期以来，投资人态度逆转，当时，所谓的“川普交易”推动美股上涨，因美国预料会有日益强劲的成长，而且美国资产的需求将持续。但随着川普对加拿大、墨西哥、中国大陆和欧洲征收关税，掀起贸易战并导致股市抛售，标普500指数从历史高点下跌逾10%，陷入技术性修正。

受访者担心美股主导地位不再，仅9%认为，美国在全球市值的占比将恢复到2025年稍早的创纪录水准，大约40%觉得它会回落至一年多来未曾见过的水准。绝大多数说，是关税，而非联准会政策，将驱动股票估值的最有力因素。

摩根大通股票策略师本周稍早时撰写客户报告时说，“只要有未宣布的关税逼近，投资人就该考虑股市处于下跌趋势”。

随着美国经济的健康愈来愈令人担忧，摩根士丹利的策略师美元的预期愈发悲观。他们周四表示，在川普4月2日关税最后期限到来之前，遭联邦政府停摆、美经济成长放缓，以及海外资产价值上升等等风险，都将拖累美元走低。

彭博美元指数今年已下滑超过3%，创2008年金融危机以来年内迄今最差表现。

大摩去年底看跌美元，不同于华尔街许多投行预测美元会继续走强，如今观点得到验证。大摩1月来建议做多欧元、英镑和日圆，三种货币兑美元最近几周都大涨。大摩给日圆的目标价较当前水准仍高出约2%至145，欧元和英镑则是再涨约3%。