大陆重开边境后获华尔街投行连环上调今年经济增长预测，惟威胁经济稳增长的风险仍然存在，瑞银料全年国内生产总值(GDP)增速未触及“5字头”。美国研究机构中国褐皮书国际(CBBI)更警告，中国首季恐面临通缩压力，意味即使重启经济，也无法拉升物价甚至工资，而周二出炉的去年12月社会融资规模增量、存量及反映货币供应量的广义货币(M2)按年增速均比11月放缓，支持实体经济的宽松货币政策势成关键。

有别于西方国家力抗通胀而不断“收水”，外界忧中国面临物价受压的通缩危机，成因与流通货币减少、居民收入削减有关。去年11月居民消费价格指数(CPI)按年增长已连续两个月回落，工业生产者出厂价格指数(PPI)连续两个月陷入负增长，普遍预计周四公布的上月CPI升幅有限，PPI亦难由跌转升。

CBBI调查亦发现，去年第四季内地工资及投入成本增长为2020年中以来最弱，销售价格增长亦放缓至2020年底以来最差。该机构称，售价增长脚步放慢，加上内地新一波疫情未明显停歇，将打击零售，在首季或将经济推向通缩；即使踏入第二季通胀可能回升，但有机会是昙花一现，如果物价需要持续大涨，长期宽松政策变得不可或缺。

疫后消费会否大增，以至推高全年物价，瑞银首席中国经济学家汪涛估计，今、明两年CPI分别升约3%及2%，主因全球经济放缓，大宗商品价格已持续下降，故料CPI走势较温和。

至于存款表现，人民银行周二公布全年存款狂增26.26万亿元(人民币‧下同)，按年多增6.59万亿元，其中住户存款激增17.84万亿元，引来外界憧憬超额储蓄释放利好疫后消费，汪涛坦言这会是消费反弹最主要动力，但疫情实际上对居民资产负债表有一定损伤，很多人已失业或收入骤降，这影响或需时才能修复，限制经济重启后的消费动力。因此，该行维持今年经济增4.9%的预测。

值得留意的是，去年12月止，中国M2余额规模虽升至266.43万亿元，按年增11.8%，惟增速比11月仍低0.6个百分点。大量货币从银行体系流出，但进入实体经济的步伐未见同步。实体经济从金融体系获得的资金总额可透过社会融资规模略见一二，以去年累计社融增量为例，为32.01万亿元，按年仅多6,689亿元，其中，对实体经济发放的贷款增20.91万亿元，增多不足一万亿元。

单计12月，内地社融增量从11月修正后的1.98万亿元降至1.31万亿元，远低过预期，按年少1.05万亿元。分析指，这部分反映市场需求疲弱，企业债券净融资量走下坡，全年减1.24万亿元。据推算，企业债券净发行额减2,700亿元，为2021年5月来首次萎缩，足见中企债券融资困境。

金融机构在12月录1.4万亿元新增贷款，按年多增2,665亿元，高过市场预期，全年更新增21.31万亿元贷款，创年度新高，企业新增贷款高占17.09万亿元，或受人行年底前多次鼓励银行向中小企放贷影响。不过，ING银行大中华经济师彭蔼娆预计，人行非常规货币政策或成常态，如针对性的再贷款计划至少会在上半年维持。