富国银行近期对美国经济数据发出警告，指出其中隐藏着一个可能预示衰退的讯号：非必需服务支出正在下降。

富国银行：服务支出疲软恐预示经济下行(图:shutterstock)

富国银行经济学家 Tim Quinlan和 Shannon Grein强调，这种趋势在过去60多年来，仅在经济衰退期间或其刚结束后出现过。

初估的经济数据，如第一季通膨调整后的消费者支出和服务支出成长，被大幅下修。例如，消费者支出从原先的1.8%下调至0.5%，服务支出从2.4%下修至0.6%。

截至5月，服务类支出年减0.3%，其中餐饮服务、娱乐服务(包含健身房会员、串流媒体订阅)支出几乎零成长，交通运输支出则下降1.1%，航空旅行更暴跌4.7%。这表明家庭预算已捉襟见肘，消费者正在减少汽车维修、网约车和航空旅行等开支。

富国银行进一步指出，商品支出的看似强劲也存在误导性，部分是因消费者赶在关税上涨前抢购汽车和家电所致，属于不可持续的激增。

此外，通膨数据的低迷也具欺骗性，因为许多企业在关税生效前囤积库存，得以暂时消化成本压力而未转嫁给消费者。尽管上周零售销售数据表现超出预期，但该数据主要涵盖商品支出。

富国银行认为“关税影响温和”是“虚假叙事”，这一分析与华尔街普遍认为关税影响轻微的看法形成对比。

报告总结，消费者支出远不如先前或最初报告显示的那么稳健，且消费者行为模式已因关税而改变。尽管稳定的劳动力市场或许能抵消关税引发的通膨，但消费者谨慎的迹象已令人担忧。