彭博报道称，在人民币汇率市场化的改革过程中，周小川听从了诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔(Robert Mundell)的理论：一国无法同时实现独立货币政策、固定汇率和资本自由流动。

蒙代尔的“三元悖论理论”在上世纪九十年代的亚洲金融危机中得到验证。当年有些国家违反这一规律，他们的钉住汇率制、高利率和资本自由流动吸引了大量外国投资，但这些资本流跟外贸资金流很快就一起发生了逆转，引发了1997-98年的亚洲金融危机。

中国央行一周前出人意料地转向更加市场化的汇率机制，多数人认为这是为了促进出口、加大人民币纳入国际货币基金组织(IMF)储备货币篮的几率。三元悖论则暗示了第三个动机：若要开放资本账户、渴望更大的货币政策灵活性，则需要更加自由浮动的汇率。

“中国央行正在改变优先目标，”中央财经大学外汇储备研究中心主任李杰表示。“通过放开汇率，央行正在关注于国内货币政策独立性，并为放开资本账户铺平道路。”

澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚上周表示，对于中国而言，由于资本账户开放的政策不会改变，作为世界第二大经济体也不可能放弃货币政策的独立性，因此采取更加灵活的汇率制度将使中国的货币政策更具独立性。

资本账户开放

路透社今日称，人民币汇率弹性加大，为中国资本项目下一步开放腾挪出更大的空间。在多数资本项目实际或有条件开放的基础上，预计中国央行将在11月的SDR正式评估日前，重手落下四枚棋子，基本完成资本项目棋局的收官之举。

这四个开放内容包括个人投资者出海(QDII2)、深港通实施、债券市场继续对外开放，以及企业外债管理制度改革。

路透援引的接近政策层的相关人士就表示，央行推进资本项目开放的态度是相当坚定的，不会因为股市和汇市波动而动摇。

“接下来，资本项目开放会按照周小川在IMF明确的步骤，继续全力推进。”他称。