中国两大顶级晶圆代工厂——中芯国际与华虹半导体——周五（5月9日）遭遇股价重挫，引发市场震荡。两家公司日前发布疲弱的一季财报与悲观的第二季展望，加上遭“国家大基金”减持，形成利空夹击，导致中芯盘中暴跌10%，华虹更惨，一度狂泻13%。

《华尔街日报》指出，虽然中共大力推动芯片产业国产化，本土制造商纷纷扩产，却也带来供应过剩和价格战的双重压力。再叠加美方持续强化出口管制，限制中国获得先进制程所需设备，令中共打造芯片自给体系的战略雪上加霜。

中芯国际一季报显示，尽管净利同比翻倍，但低于市场预期，营收增幅也未达目标，管理层承认定价面临压力。更令市场失望的是第二季展望，公司预计营收将环比下滑4%至6%，毛利率仅18%至20%，远低于预期。晨星分析师李秉良（Phelix Lee）指出，中芯并未放缓扩产，但PC和智能手机需求复苏弱于预期，市场对价格竞争再度升温。

华虹半导体业绩同样惨烈：第一季营收仅增18%，获利则暴跌88.2%。公司预警第二季毛利率将进一步下探，仅剩7%至9%。星展银行（DBS）分析认为，地缘政治紧张与宏观经济不确定性正压制需求复苏节奏，传统晶圆代工厂恐长期陷入价格泥淖。

更令市场不安的是，被称为“国家队”的国家集成电路产业投资基金——鑫芯（香港）投资，在一季度大幅减持两家公司H股：抛售中芯近6598万股，华虹约633万股。虽未涉及A股，但释放的减持信号进一步打压信心。

整体来看，芯片国产化带来的产能扩张，正反噬中国晶圆代工龙头；产业链整顿与国际孤立风险叠加，恐让中国芯片梦陷入更深迷雾。