停滞性通膨成为美股涨势的新威胁。（路透）

对通货膨胀升温和经济成长停滞的担忧又回来了。目前市场情绪悲观，可能要到下月公布优于强过预期的数据，才有助美股和债券的表现。

财经网站MarteWatch报导，摩根史坦利的策略师说，投资人开始考虑“美国例外论”（美国相比于世界其他地区具有独特优越性）的说法及其持久性。

与此同时，Sevens Report创办人Tom Essaye表示，他的金融研究公司正密切关注停滞性通膨的风险是否走升，那会“对股市产生新的重大负面影响”。

过去几年，对停滞性通膨的忧虑不时浮出水面，都被美国经济屡屡展现韧性所驱散。但市场现在却弥漫着悲观情绪，美股2025年走势落后欧股，以及美元指数今年来下跌1.7%，凸显出这种氛围。

28日即将公布的重要数据是1月份PCE。这是联准会首选的通膨指针。华尔街日报访调的经济学家，预估整体和内核PCE将月增0.3%，持平或略高于上月，整体和内核PCE的年增率则分别降至2.4%和2.6%。

5年期盈亏平衡通膨率已攀升至两年高点的2.61%。OANDA资深市场分析师Kelvin Wong预期，联准会可能采取愈来愈不那么鸽派的货币政策，收紧流动性恐“触发美股的中期负面循环”。

FHN Financial驻芝加哥的策略师Will Compernolle表示，市场参与者担心的是“停滞性通膨很难处理”。央行很难找到既能解决通膨又能促进成长的有效政策方案。如果周五的PCE数据欠佳，“我们可能看到（债券）抛售”。

他还说，就业报告须相对强劲，或2月消费者物价指数低于预期，才能改变市场参与者的一些悲观观点，但这些数据要到3月7日和3月12日才会公布。