美国将自2月4日起对所有中国商品加征10％关税。瑞银认为，倘若美国对中国的关税持续，将导致中国出口下降、投资和消费减弱，进而对中国国内生产毛额（GDP）增长造成0.3至0.4个百分点的拖累。

香港信报财经新闻报导，瑞银首席中国经济学家汪涛指出，关税导致美国和北美经济增长放缓，可能对中国的出口和经济增长带来额外的下行压力，出口冲击也可能对中国的通胀产生负面影响，大概为0.2个百分点。基于2018至2019年美国前几轮关税上调的经验，以及该行先前的情境分析，中国采取的报复措施非常有限，相信不会针对10％的关税上调，立即采取反制措施，而会保持谈判与合作的大门敞开。

汪涛表示，这次加征关税显然来得较快，税率也较低，但对中国进一步征收额外关税的时间和规模仍有很大的不确定性，因为川普政府正在彻底审查其贸易政策，各种报告将于4月1日前提交，届时可能考虑进一步的关税行动。

鉴于美国可能会进一步征收关税，以及中国政府加大政策支持力度，瑞银维持2025年中国GDP增长4％的预估。汪涛称，川普就职后没有立即上调关税，使人民币在2025年1月底出现升值，这次上调关税可能将给人民币带来新的贬值压力。该行认为，美元将保持强势或进一步走强，且中国出口产品关税可能进一步上调，因此维持今年底美元兑人民币在7.6的预测。

美国总统川普2月1日签署行政命令，以打击毒品芬太尼和非法移民进入美国为由，对前三大贸易伙伴墨西哥、中国和加拿大的所有进口商品征收新关税，更警告若三国报复，税率会进一步上调，打响关税战第一枪。自2月4日起，所有中国商品面临额外10％关税，加拿大及墨西哥商品则加征25％关税。

中国商务部其后发声明，将向世贸组织提起诉讼，并直斥美方单边加征关税的做法严重违反世贸规则，不仅无益于解决自身问题，也对中美正常经贸合作造成破坏。